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都说《水浒传》描写真实，那真实在哪里？
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10月15日，极兔速递环球有限公司（01519.HK）发布的2026年第三季度经营数据显示，其第三季度包裹量达95.84亿件，同比增长24.8%，日均包裹量1.04亿件，连续两个季度破亿。
在行业“反内卷”政策持续深化、快递价格逐步修复的大背景下，极兔凭借全球化布局和海外电商高景气，走出了一条与国内同行截然不同的增长曲线。
高增速背后，中国市场竞争激烈、新兴市场成本上行、电商平台自建物流、东南亚汇率承压等风险同样不容忽视。《每日经济新闻》记者注意到，同日举行的财报电话交流会上，极兔管理层就中国市场“反内卷”成效、与顺丰战略合作进展、以及TikTok在越南自建物流等热点问题作出回应。
中国市场利润受益于“反内卷”红利，与顺丰探索海外“非平台件”极兔管理层在电话会上介绍，其在中国市场的增长重心正从单纯追求单量增速转向规模、质量和效率的可持续增长。
数据显示，第三季度，极兔中国市场包裹量达64.28亿件，日均包裹量6990万件，同比增长达15.3%，同比增速逐季提升；前三季度包裹量达180.43亿件，同比增长11.5%。截至9月30日，中国市场干线车辆数量较2025年底增加约500辆至7700辆，其中自有干线车辆增加约300辆至5600辆。
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Logistics的物流平台，项目总投资额达9.8亿美元，由字节跳动旗下注册于新加坡的Tokgistic Pte. Ltd.负责实施，该公司已获得胡志明市相关部门颁发的投资证书。这是TikTok在东南亚最重的一笔基础设施投入。
对此，极兔管理层回应称，TikTok自建的物流平台更像是物流管理平台，具体履约仍交由第三方执行。TikTok在其他区域也有类似管理仓，履约交付之外，甚至部分仓库也可能交由第三方运营。
管理层进一步指出，电商平台在物流方面总体以剥离为主，国内大型电商平台也在剥离物流资产或物流公司股票，将更多精力放在电商算法和AI（人工智能）之上。物流是较重运营的业务，与电商、IT有本质区别。对于极兔而言，只要在东南亚的各项设施和服务能力在线，就有信心从客户的物流供应商费用中占据更多份额。
当被问及印尼出现油荒、加油排队，叠加高油价与美元高利率冲击东南亚经济，进而对极兔盈利带来的影响时，管理层表示，印尼本身是能源大国，目前未看到对业务的明显影响。
“经过半年到一年时间，极兔在东南亚各国已做好充足准备应对高油价，更多采用新能源或其他可用车辆，降低对燃油依赖，减少影响。总体维持8月给出的财务指标指引不变。”管理层表示。
整体来看，极兔海外市场贡献了三分之一的包裹量，全球化布局的先发优势持续兑现。但中国市场“量升利薄”、新兴市场“增收增本”、东南亚汇率与油价压力，以及电商平台自建物流趋势，构成了其高增长叙事中需要持续面临的风险和挑战。
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
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在行业“反内卷”政策持续深化、快递价格逐步修复的大背景下，极兔凭借全球化布局和海外电商高景气，走出了一条与国内同行截然不同的增长曲线。
高增速背后，中国市场竞争激烈、新兴市场成本上行、电商平台自建物流、东南亚汇率承压等风险同样不容忽视。《每日经济新闻》记者注意到，同日举行的财报电话交流会上，极兔管理层就中国市场“反内卷”成效、与顺丰战略合作进展、以及TikTok在越南自建物流等热点问题作出回应。
中国市场利润受益于“反内卷”红利，与顺丰探索海外“非平台件”极兔管理层在电话会上介绍，其在中国市场的增长重心正从单纯追求单量增速转向规模、质量和效率的可持续增长。
数据显示，第三季度，极兔中国市场包裹量达64.28亿件，日均包裹量6990万件，同比增长达15.3%，同比增速逐季提升；前三季度包裹量达180.43亿件，同比增长11.5%。截至9月30日，中国市场干线车辆数量较2025年底增加约500辆至7700辆，其中自有干线车辆增加约300辆至5600辆。
class="imgswarp 51sangu-com v13x-e2c22b13"> class="imgswarp 51sangu-com v13x-e2c22b13"> Logistics的物流平台，项目总投资额达9.8亿美元，由字节跳动旗下注册于新加坡的Tokgistic Pte. Ltd.负责实施，该公司已获得胡志明市相关部门颁发的投资证书。这是TikTok在东南亚最重的一笔基础设施投入。
对此，极兔管理层回应称，TikTok自建的物流平台更像是物流管理平台，具体履约仍交由第三方执行。TikTok在其他区域也有类似管理仓，履约交付之外，甚至部分仓库也可能交由第三方运营。
管理层进一步指出，电商平台在物流方面总体以剥离为主，国内大型电商平台也在剥离物流资产或物流公司股票，将更多精力放在电商算法和AI（人工智能）之上。物流是较重运营的业务，与电商、IT有本质区别。对于极兔而言，只要在东南亚的各项设施和服务能力在线，就有信心从客户的物流供应商费用中占据更多份额。
当被问及印尼出现油荒、加油排队，叠加高油价与美元高利率冲击东南亚经济，进而对极兔盈利带来的影响时，管理层表示，印尼本身是能源大国，目前未看到对业务的明显影响。
“经过半年到一年时间，极兔在东南亚各国已做好充足准备应对高油价，更多采用新能源或其他可用车辆，降低对燃油依赖，减少影响。总体维持8月给出的财务指标指引不变。”管理层表示。
整体来看，极兔海外市场贡献了三分之一的包裹量，全球化布局的先发优势持续兑现。但中国市场“量升利薄”、新兴市场“增收增本”、东南亚汇率与油价压力，以及电商平台自建物流趋势，构成了其高增长叙事中需要持续面临的风险和挑战。
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